Russell: Kemerosotan harga bijih besi dibenarkan dengan meningkatkan pasokan, kontrol baja China

Gambar Stok.

Bijih besi cepatmundurdalam beberapa minggu terakhir menunjukkan sekali lagi bahwa kemunduran harga bisa sama kacaunya dengan kegembiraan reli, sebelum dasar-dasar penawaran dan permintaan menegaskan kembali.

Tergantung pada harga bahan pembuat baja yang digunakan, harga telah merosot antara 32,1% dan 44% sejak tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada 12 Mei tahun ini.

Lonjakan rekor tersebut memang memiliki pendorong fundamental, yaitu kendala pasokan di eksportir utama Australia dan Brasil dan permintaan yang kuat dari China, yang membeli sekitar 70% bijih besi lintas laut global.

Tetapi lompatan 51% dalam harga spot bijih besi untuk pengiriman ke Cina utara, seperti yang dinilai oleh badan pelaporan harga komoditas Argus, hanya dalam tujuh minggu dari 23 Maret ke rekor tertinggi $235,55 per ton pada 12 Mei akan selalu jauh lebih berbusa daripada yang dibenarkan oleh fundamental pasar.

Kecepatan penurunan 44% berikutnya ke level terendah baru-baru ini di $131,80 per ton dalam harga spot juga mungkin tidak dibenarkan oleh fundamental, bahkan jika tren menuju harga yang lebih rendah sepenuhnya masuk akal.

Pasokan dari Australia stabil karena dampak gangguan terkait cuaca sebelumnya memudar, sementara pengiriman Brasil mulai tren lebih tinggi karena output negara pulih dari dampak pandemi virus corona.

Australia berada di jalur untuk mengirimkan 74,04 juta ton pada Agustus, menurut data dari analis komoditas Kpler, naik dari 72,48 juta pada Juli, tetapi di bawah level tertinggi enam bulan 78,53 juta pada Juni.

Brasil diperkirakan mengekspor 30,70 juta ton pada Agustus, naik dari 30,43 juta pada Juli dan sejalan dengan 30,72 juta pada Juni, menurut Kpler.

Perlu dicatat bahwa ekspor Brasil telah pulih dari awal tahun ini, ketika mereka berada di bawah 30 juta ton setiap bulan dari Januari hingga Mei.

Gambaran pasokan yang membaik tercermin dalam angka impor China, dengan Kpler memperkirakan 113,94 juta ton akan tiba pada Agustus, yang akan menjadi rekor tertinggi, melampaui 112,65 juta yang dilaporkan oleh bea cukai China pada Juli tahun lalu.

Refinitiv bahkan lebih bullish pada impor China untuk Agustus, memperkirakan bahwa 115,98 juta ton akan tiba di bulan tersebut, melonjak 31% dari angka resmi 88,51 juta untuk Juli.

Angka-angka yang dikumpulkan oleh konsultan seperti Kpler dan Refinitiv tidak persis sama dengan data bea cukai, mengingat perbedaan saat kargo dinilai telah dibongkar dan dibersihkan oleh bea cukai, tetapi perbedaannya cenderung kecil.

Disiplin baja

Sisi lain dari koin untuk bijih besi adalah produksi baja China, dan di sini tampak jelas bahwa instruksi Beijing bahwa produksi untuk tahun 2021 tidak boleh melebihi rekor 1,065 miliar ton dari tahun 2020 akhirnya diindahkan.

Produksi baja mentah Juli turun ke level terendah sejak April 2020, mencapai 86,79 juta ton, turun 7,6% dari Juni.

Output harian rata-rata pada bulan Juli adalah 2,8 juta ton, dan kemungkinan akan menurun lebih lanjut pada bulan Agustus, dengan kantor berita resmi Xinhua melaporkan pada 16 Agustus bahwa produksi harian pada "awal Agustus" hanya 2,04 juta ton per hari.

Faktor lain yang perlu diperhatikan adalah bahwa persediaan bijih besi China di pelabuhan kembali naik minggu lalu, naik menjadi 128,8 juta ton dalam tujuh hari hingga 20 Agustus.

Mereka sekarang 11,6 juta ton di atas level minggu yang sama pada tahun 2020, dan naik dari terendah musim panas utara 124,0 juta dalam seminggu hingga 25 Juni.

Tingkat persediaan yang lebih nyaman, dan kemungkinan mereka akan bertambah lebih lanjut mengingat perkiraan impor bulan Agustus, adalah alasan lain untuk harga bijih besi untuk mundur.

Secara keseluruhan, dua kondisi yang diperlukan untuk mundurnya bijih besi telah terpenuhi, yaitu meningkatnya pasokan dan disiplin produksi baja di Cina.

Jika kedua faktor tersebut berlanjut, kemungkinan harga akan berada di bawah tekanan lebih lanjut, terutama karena pada penutupan $140,55 per ton pada 20 Agustus, harga tetap berada di atas kisaran harga sekitar $40 hingga $140 yang berlaku dari Agustus 2013 hingga November tahun lalu. .

Faktanya, terlepas dari lonjakan permintaan musim panas yang singkat pada tahun 2019, bijih besi spot berada di bawah $100 per ton dari Mei 2014 hingga Mei 2020.

Faktor yang tidak diketahui untuk bijih besi adalah perubahan kebijakan yang mungkin diadopsi Beijing, dengan beberapa spekulasi pasar bahwa stimulus akan dibuka kembali untuk mencegah pertumbuhan ekonomi melambat terlalu banyak.

Dalam hal ini, kemungkinan kekhawatiran polusi akan ditempatkan di urutan kedua setelah pertumbuhan, dan pabrik baja sekali lagi akan meningkatkan output, tetapi skenario ini masih dalam ranah spekulasi.

(Diedit oleh Richard Pullin)